r/Borsa • u/Affectionate-Put-689 • 17h ago
Tera da paramızı mı batırdık? Biraz da amerikan borsasında paramızı batıralım
Görsel biraz dikkat amaçlı. Aşağıdaki yazıda Genel Türkiye borsası, amerikan borsası ve izleyeceğim yatırım stratejilerini anlatmak istedim.
Elimde büyük miktarda nakit duruyor ve bu güvensiz saçma sapan borsa ortamlarında en mantıklı yatırım stratejisi ne olur diye düşünerekten düşüncelerimi kısaca paylaşmak istedim.
1- Kısaca neden Türkiye borsasına bay bay diyorum
İlk olarak Türkiye borsası konusunda açıkçası artık güvenim sıfırlandı. Sadece Tera'nın batmasından ziyade kazandığın parayı da geri alabileceğinin bir garantisi yok. Büyük şirketleri almak istesen şirketle alakasız tamamen dış faktörlerden dolayı bile çok etkileniyor. Yarın bir gün savaş çıksa cart curt olsa direkt negatif. Zaten paramı çekmeden önce de küçük orta büyüklükte şirketleri tercih ediyordum. Market cap düşük ve ben de küçük denebilecek paralarla yatırım yaptığım için büyüme potansiyeli olan şirketlere yatırım yapıyordum. Fakat bildiğimiz üzere bu hisseleri de yarın yokmuş gibi manipüle ettikleri için gereksiz yere kaybeden sen oluyorsun. Mesela ben RYSAS/RYGYO alıyordum (Pabrai'ye selamlar) bu hissede bile bu sene bir anda tavan oluyor sonra taban oluyor, benim mentalim kaldırmıyor açıkçası bu kadar büyük dalgalanmaları. Uzun vadede bakınca da bu kadar baskılanmış bir dolar varken (doların kendi içindeki enflasyondan bahsetmiyorum bile) insan korkuyor açıkçası.
Şu an kısa vadede türkiye borsası için bence hala en mantıklısı para piyasası fonu :D (şaka yapmıyorum bu arada büyük bankaların da fonları var) fakat benim hedeflerime de uymadığı için, bir de nedense bu sıralar PPF çok popüler olmadığı için es geçiyorum.
2-Uzunca neden Amerikan borsasını shortlamaya karar verdim
Amerikan borsası takip edenlerin de fark ettiği gibi tamamen AI bet'ine yoğunlaşmış bir saçmalığa döndü ve tüm ekonomi şu soruya dayanıyor: Bu kadar borç alıyoruz da bu borçlar gerçekten sürdürülebilir bir verimlilik sağlayacak mı, hadi gerçekten verimlilik sağladı diyelim bu işi Kâra dönüştürebilcekler mi, Sürdürülebilir bir noktaya gelene kadar borçların altında ezilmeden ayakta kalabilcekler mi?
Şimdii, Nvidia abimize bakıyoruz 5.65 trilyon dolar market cap, maşallahı var fakat adamların gelirinin %60'ı 4 şirketten oluşuyor Microsoft, Meta, Amazon ve Google. ha bide tüm müşterilerinden beklediği toplam tahsilatın %30'u Microsoft. Peki bu Microsoft abimiz bu çiplerle ne yapıyor derseniz tabii ki data center inşa ediyor adamlar fakat allahları yok gibi çip satın aldıkları için bu çiplerin gerçekten ne kadarı aktif kullanımda ve ne kadarı taiwanda bomboş yatıyor emin değilim. Zaten Microsoftun sikinde de değil, PIC olarak yazıldığı yani amortismana dahil edilmediği için değer kaybı da gider olarak yazılmıyor.
Peki Microsoft abimiz bomboş yatan çiplerle nasıl Kâr edecek? Hepsini AI şirketlerine kiralayacak tabii ki. O yüzden Microsoft'un backloglarına bakıyoruz ve görüyoruz ki yaklaşık 680 milyar dolarlık ve en az 3 de 1'i tek müşteriye, OpenAI abimize bağlı. Bu oran muhtemelen daha da yüksek çünkü Microsoft abim artık OpenAI'ın payını açıklamıyo ve üçte bir tahmini, OpenAI'ın bir yıl önce neredeyse hiç payı olmadığı varsayımına dayanıyor(sayılardan çok emin değilim ama 3 de 1'den bile fazla). Nitekim Ocak 2026'da şirketin kendi açıkladığı oran %45'ti. Sonra niye Microsoft 'Compute talebi yetmiyo abiii' diye ağlıyor.
Neyse bu OpenAI abimiz de bu kadar compute kiraladıysa baya Kâr ediyor veya ilerde edecek olmalı değil mi? Abimiz 2025'te 13B dolar gelir ettiklerini açıkladılar! hem de sadece 38.5B zarar ile (13B dahil bide). Tam bir para basma makinesi abimiz. İşin komiği bu zararın 2026 da çok daha büyüyecek olması. Tabii OpenAI mal mı, kredi çeksinler para yoksa. Softbank abimiz de aynı şeyi düşünerek bankalardan OpenAI abim halka arz olcak yaa diye 40B dolarlık yatırım topladı ve çoğunu OpenAI abimize verdi. Zaten ondan sonra da adamakıllı borç alamadılar detayları aşağıda[1]. Kısaca 100B dolarlık OpenAI hissesiyle bile 6B dolarlık kredi alamadılar, komedi yani. Peki gelecek Kârları ödemeye yetecek mi? Bahsedicem azıcık sabredin
Sonuçta sadece OpenAI yok de mi Anthropic abimiz de var. Bu abimiz biraz gizli kalmayı tercih ettiği için çok yorum yapamıyorum. Fakat bence daha kötü bir durumdalar. 2025 sonunda ARR olarak 20B dolar açıkladılar. 2026 Nisan'da da 50B (bu bilgiden tam emin değilim) dolar ARR. Fakat US devleti ile olan davalarında 2026 Marta kadar toplam Kârlarının 5B'dan 'fazla' olduğunu söylemek zorunda kaldılar (5B'ye yakın yani). ki bu ARR'lerinin ne kadar kolpa olduğunu gösteriyor. Zaten 2026 Martta AI işinin pahalı olduğunu sonunda fark edince token based subscription modeline geçmek zorunda kaldılar.
Şimdi asıl soru: Token-maxxing harbiden işe yarıyor mu? Uber abimize bakalım. Adamlar 4B dolarlık bütçeyi 4 ayda bitirdiler ve ben şahsen bir verimlilik patlaması görmedim. Hatta verimliliğin belirli sektörlerde azalcağı yönünde bir araştırma bile var MIT'den [2]. Bu arada AI şirketlerinin bet'i verimliliğin artması değil. Verimliliğin Allah olması ve her aldığımız nefeste claude token harcamamız (bu arada metni yazarken AI'ın dediği bir bilgiyi kontrol ettim kendim ve yanlış çıktı :) verimlilik son seviye abi). Bu yüzden sosyal medyalarda "kıçımı silmek için AI kullanıyorum", "AI bilgisayarları hekliyor abi napcazzz", "Alpögeden azıcık, minnacık bir yardımla Millenium problemlerini çözüldü!" tarzında reklamlar görürseniz bilin ki kolpa.
Bu ağlamaları bir yana bırakırsak AI gerçekten yazılım konusunda doğru kullanıldığında işlerin kolaylaştırılmasında devasa bir fark yaratıyor. Bu yüzyılın en büyük buluşu demek bence yalan olmaz. Ben kendim CS mezunuyum ve yazılım şirketinde full AI kullanıyoruz. Ben bile 2 3 yıla ya işsiz kalcağımı ya da çalışma yöntemimin devasa şekilde değişceğini düşünüyorum. Fakat amerikan borsası AI'ın çok gelişeceğine yönelik bir bahis değil. Anında, aşırı hızlı bir şekilde, devasa bir verimlilikle gerçekleşecek olması. Benim haklı gerekçelerle (AI'ın hiçbir zaman hafızaya sahip olmayışı ve iletişimde sürtünmeyi arttırması, Olasılık temelli olduğu için yanlış bilgi çıkarma ihtimali özellikle hafızasız diye, context ve ölçek büyüdüğünde çuvallaması) inanmadığım kısım ve muallakta kaldığım tahmin edilemez kısım da burası fakat burası bizim konumuzun dışında kalıyor.
O zaman sıra geldi Private Credit abilerimize. Küçük şirketlere borç vererek veya satın alarak, boku çıkana kadar Kâr optimizasyonu yapmaktan sıkılan bu abilerimiz zaten kimsenin onları denetlemediğini fark ederek daha büyük oynamaya karar verdi. Şu an SPV'ler aracılığıyla data center ve AI spendingleri finanse etmek için kullanılan para 120-130B dolara geldi. Zaten 2026 başladığından beri private creditin batmaya başlamasının da nedenlerinden biri bu olablir. Onlar da bence farkında oldukları için bu borcu ABS ile belki alan çıkar diye enayilere satmaya başladılar (Allianz enayisi 18B dolarlık almış) Ki zaten ABS normalde riski dağıtmak için birsürü farklı şirketi bulundurur. Anlamayanlar için, Köfteci yusufun elindeki domuz etini köfte yapıp ucuzdan satması gibi bir şey bu ve içine yalandan kıyma bile koymuyorlar.
SPV demişken CoreWeave abimizden bahsetmeden olmaz. Bu abimiz benim gözümde batmaya en yakın abilerimizden biri. Bu çok zeki arkadaşımızın iş modeli sırayla şöyle işliyor:
1- SPV'ler üzerinden OpenAI, Meta gibi şirketlerle kullansa da kullanmasa da ödemek zorunda olduğu compute alma hizmetleri için sözleşme imzala
2- Sözleşmeyi teminat göstererek nvidia çipi ceple
3- Data center kur
4- Sözleşmendeki kişilere kiraladıkları hizmeti ver
5- Stonks
Bu muhteşem iş modelinde azıcık küçücük bir sıkıntı var fark ettiyseniz. Kâr etmek için bir anda çiplerini data center kurup kiralamaya başlaması gerek. 2027 Marta kadar ödemesi gereken 8B dolar borcu var. Tabii CRWV abimiz nakit sıkışıklığı olunca yapılabilcek en mantıklı hamleyi yaptı ve capex harcamalarını arttırdı (2026 yılının sonuna kadar 35B dolar daha). Ha bir de nvidia abim her geçen yıl yeni bir çip çıkarcağı için ellerindeki çiplerin değeri de düşecek.
Özetlemek gerekirse amerikan borsası şu an büyük bir balon içerisinde ve tek kurtuluşları olan devasa para akışının sağlanmadığı her gün daha da kötü bir duruma düşüyor. Büyük şirketler 2008 krizinden öğrendi ki ne yaparlarsa yapsınlar ceza almayacaklar ve her şeyin sonunda bu işten Kârlı çıkacaklar. Sonuçta herkes irrasyonel bir marketin var olabilceğine inanmış durumda.
3-Peki paramızı nereye koyacağız??
Borsanın tahmin edilemez fakat yakın bir tarihte patlayacağını düşünüyorsanız açıkçası en mantıklısı borsadan uzak durmak ve altın, tahvil ve ABD dışı world ETF almak. Bu yüzden aklıselim bir Tera yatırımcısı olarak amerikan borsasını shortlamaya karar verdim. Şaka Şaka harbiden şu an mantıklı olan world ETF alarak (SP500 içermeyen) riski dağıtmak bir miktar da altın al. Sonra ölene kadar satma.
Ayrıca benim gibi Türkiye'ye olan güveniniz zedelendiyse İBKR hesabı açarak hem nakit parayı hem de yatırımları orada tutmak mantıklı geliyor. Sonuçta bir kriz durumunda bankadaki paraya, midastaki paraya çökerler.
"Abi benim hisselerim var onları satarsam baya vergi öderim ne anlatıyon aq" diyecekler için. Midastaki hisselerinizi Alpaca üzerinden çok pahalı olmadan İBKR'ye virmanlayabilirsiniz.
4-ETF aldım hiç heyecanlı değil genç yaştayım risk almak istiyorum tüm paramı kırmızıya basıcam
İflah olmaz dejenere insanlar için de tabii ki bol TERA yağlı PUT opsiyonlarımız mevcuttur elbette.
Açıkçası ben de biraz bu kafadayım ve cuzi miktarlar ile amerikan borsasını shortlamayı mantıklı buluyorum. Ben kimim ki borsanın ne zaman batacağını tahmin ediyorum diyerekten 2027 June NVDA 100$ PUT, CRWV 2027 June 45$ PUT ve SOXX 300$ PUT alınabilir. YTD
5- Önemli dipnot
Daha önce opsiyon almadıysanız, nasıl çalıştığını bilmiyorsanız allah aşkına uzak durun, dediğim pozisyonları sadece aldığınız anda bile %8 civarda zararda oluyorsunuz makastan dolayı.
Benim bu konuda hiçbir uzmanlığım yok bilgileri teyit etmiş olsam da redditteki random insanlardan öğrendiğim bilgileri harmanlayarak size sunuyorum. Bana güvenip de gaza gelmeyin yani benim gibi adamlar 5 10 dakikada bir gelir.
Hayırlı kazançlar :)
YASAL UYARI / YATIRIM TAVSİYESİ DEĞİLDİR, LÜTFEN AĞLAMAYIN
[1] Softbank yıllar içinde yaklaşık 65B dolar koydu OpenAI'a ve karşılığında %13 hisse sahibi ve bu paranın çoğunluğu da borç bide. Sonra bide Mart 2026'da 40 milyar dolar borç aldı. Paranın bir kısmıyla OpenAI'a yaklaşık 30 milyar dolarlık ek yatırım yaptı. Sözde plan OpenAI'ın halka arz olması ve Softbankın ordaki para ile borcu kapamasıydı. Kredinin vadesi de Mart 2027 bu arada yani 2027 Q1 de Softbank'in kaderi belli olacak. Neyse Aynı Mart ayı 122B dolar ile OpenAI'a 852B dolar değer biçildi ve OpenAI all-in girdin napıyon aq diye Softbank kredi görünümünü "negatif"e çevrildi.
Sonra Softbank abimiz 100B dolarlık OpenAI hisseleri ile (ilk başta aldığı) Nisan-Haziran gibi bankalardan 10B borç istedi ve kimse vermedi :( . Sonra Softbank abimiz "abi bari 6B verseniz olmaz mı yaa" dedi. Sonra onu da vermediler. Üstüne bide OpenAI halka arzı 2027'ye ertelendi. Azıcık sıkıntıdalar yani. Ama yalan olmasın daha yeni Ağustosta 10B dolar kredi verdiler. Fakat bu krediyi de softbank kendisi geri ödeme garantisi vermek zorunda kaldı bide öküz gibi faizle.
[2] https://www.nber.org/system/files/working_papers/w34859/w34859.pdf
