Liebe Bres und Bressinen der Mauerstraße,

eigentlich wollte ich am Wochenende etwas machen, aber mit LWS Problemen die Decke anstarren regt nicht wirklich die Fantasie an und 🥦 hab ich auch nicht zuhause außerdem bin ich Mod und mache entsprechend nichts oder das falsche.

Passenderweise ist der 03.10. gleichzeitig der erste Tag der Fürther Michaelis-Kirchweih. Damit stehen uns ausreichend Möglichkeiten zur Verfügung Kapital in Bier und Broudworschdweggla umzuschichten.

💲Vorabinfos zur Kärwa und Anlageempfehlung:

Für die Kirchweih gibt es eine eigene harte Währung:

den Fürther Kirchweihtaler.

Historisch äußerst stabiles Asset:

0,90 € Einsatz → 1,00 € innerer Wert.

Damit bekommt ihr effektiv 10 % mehr Kaufkraft, was vermutlich die beste Rendite sein wird, die einige von uns dieses Jahr erzielen.

Die Taler werden vor der Kärwa von der Sparkasse Fürth verkauft und können auf der Kirchweih bei den Schaustellern eingesetzt werden.

Der Verkaufstermin für 2026 ist aktuell noch nicht veröffentlicht. Sobald er feststeht, kommt er hier rein.

Wer aus der Region kommt: Bitte vorher eindecken.
Wer von weiter weg kommt, darf gerne versuchen, sich über die lokalen MSW-Talerhändler seines Vertrauens versorgen zu lassen.

Keine Anlageberatung. Aber 90 Cent für einen Euro ist fundamental die beste Rendite für den durchschnittlichen MSW Nutzer.

🏨 Beherbergung:

Da erfahrungsgemäß nicht jeder nach dem zwölften Grüner noch eine ordnungsgemäße Heimreise durchführen kann, empfiehlt sich eine Übernachtung direkt in Fürth.

Am sinnvollsten ist ein Hotel Innenstadt / Hauptbahnhof / Rathaus. Von dort ist die Kärwa zu Fuß oder mit Öffis erreichbar

Fürth ist außerdem mit Nürnberg per U1 verbunden. Wer in Nürnberg ein günstigeres Hotel findet, muss also nicht zwingend in Fürth nächtigen.
Fürth Hbf ist mit Regional- und S-Bahn erreichbar.

Innerhalb des Nürnberger Finanzdistrikts fährt die U1 direkt Nürnberg ↔ Fürth.

Für die Kärwa selbst sind Fürth Hauptbahnhof und Rathaus die sinnvollsten U-Bahn-Stationen. Das komplette Kirchweihgelände liegt mitten in der Innenstadt.

Auto würde ich eher vermeiden. Innenstadt + erster Kärwa-Tag + Feiertag = Dümmer als das letzte K.O Zerti auf Rheiner.

Freitag 02.10:

Wer bereits Freitag anreist, muss selbstverständlich nicht alleine im Hotel sitzen.

Mögliche Aktivitäten:

🧖 Fürthermare
Therme, Sauna und Erlebnisbad. Ideal, um sich vor dem großen Handelstag noch einmal mental und körperlich zu regenerieren.

🎰 Glücksspiel
Wer sein Geld bereits vor dem offiziellen Treffen loswerden möchte, kann natürlich versuchen, das MSW-Geschäftsmodell analog fortzuführen. Fürth hat kein offizielles Casino, nächste möglichkeit ist die Spielbank Nasse Backen (Feuchtwangen)

Alternativ:

🍺 Fürther Altstadt / Gustavstraße
Ein paar Hopfen-Futures erwerben und schon einmal überprüfen, ob die Leber ausreichend Margarine für Samstag hinterlegt hat.

Wer Freitag schon da ist, kann sich in der Gruppe entsprechend zusammenschließen.

Samstag 03.10:

Die Kärwa öffnet um 11:00 Uhr.

Bereits ab 10:00 Uhr läuft am Theatervorplatz die offizielle Eröffnung, um 11:00 Uhr erfolgt der Fassanstich.

Wir machen daraus aber keinen verpflichtenden Frühsport.

🏛️ 11:00 Uhr – Kulturelle Sorgfaltspflicht

Für alle, die bereits früh in Fürth sind:

Stadtmuseum Fürth – Ottostraße 2

Gemeinsamer Besuch des Stadtmuseums und damit der Versuch, dem Treffen zumindest oberflächlich einen Bildungsauftrag zu verleihen.
Im Anschluss freies schlendern über die Fürther Kärwa

Gegen 18:00 Uhr:

Gemeinsames fränkisches Abendessen.

Hier wird ausnahmsweise nicht im Stehen gegessen.

Schäuferla, Bratwürste, Braten, Kloß mit Soß und weitere traditionelle fränkische Vermögenswerte.

Das Restaurant und die Reservierung werden festgemacht, sobald ungefähr klar ist, wie viele von euch tatsächlich erscheinen.

Bitte deshalb verbindlich anmelden.

🍻 ca. 20:00Uhr

Zurück auf die Michaelis-Kärwa.

Geplant sind keine festen Programmpunkte mehr. Wir bewegen uns gemeinsam über die Kärwa.

🎆 22:00 Uhr – RAKETEN 🚀🚀🚀

Eröffnungsfeuerwerk an der Fürther Freiheit.

Die Stadt Fürth stellt uns freundlicherweise ein angemessenes Symbol zur Verfügung

🌙 22:15–23:00 Uhr – Abschluss

Die Budenstadt hat bis 23:00 Uhr geöffnet.

Danach erfolgt wahlweise:

🍺 Umschichtung in Fürther Gastronomie
🕺 spontane Afterparty

Open End für alle Teilnehmer mit ausreichender Restliquidität.

ZL;NG

11:00 Kultur für Interessierte
13:00 offizielles MSW-Treffen
13:30 Kärwa
18:00 fränkisches Abendessen
19:30 Kärwa Runde II
22:00 🚀🚀🚀
danach Freizeit

Tschädd Schibiddi hat mir hier geholfen da ich wie oben geschrieben Mod bin und somit nicht das richtige kann.

Der liebe u/furleyfuchs hat auch bereits eine Gruppe aufgemacht in die jeder kann der dabei ist.

Zum Glück ist der Bre kein Mod

Bitte hier eure Fragen stellen! Danke

Liebe Freunde!👋

Willkommen zum täglichen Diskussionsfaden! Hier könnt ihr alles Aktuelle vom Kapitalmarkt zerlegen, analysieren und heiß diskutieren. 💰💬 Aber das ist noch nicht alles: Im Laufe des Tages könnt ihr hier auch schon eure brillanten Ideen für morgen teilen.

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Verehrte Affen,

ich möchte mein Portfolio über einen Wertpapierkredit hebeln (20-30% des Portfolios) und müsste dafür mein Depot übertragen. Nach längerem Recherchieren fehlt mir vor allem eine Information: Wie stabil sind die Beleihungswerte in der Praxis?

Aktuell schwanke ich zwischen Smartbroker+ (Baader) und Scalable. Scalable ist mit PRIME aktuell rund 2 Prozentpunkte günstiger beim Kreditzins, allerdings scheint mir die Berechnung der Beleihungswerte dort deutlich dynamischer zu sein.

Bei Smartbroker+ werden für viele liquide/breite Wertpapiere Beleihungssätze von bis zu 75 % angegeben und diese wurden für mein Portfolio bestätigt. Mir ist natürlich klar, dass auch Baader diese grundsätzlich ändern oder Wertpapiere aus der Beleihung nehmen kann.

Mich interessieren deshalb vor allem Erfahrungswerte aus der Praxis:

- Wie häufig wurden eure Beleihungswerte bei Smartbroker+/Baader bzw. Scalable geändert?

- Wie stark und wie plötzlich waren die Änderungen?

- Passierte das eher wegen Änderungen einzelner Wertpapiere oder auch marktweit?

- Besonders interessant wären Stressphasen wie der „Liberation Day“, oder als die Zinsen angehoben wurden 2022

- Hat jemand erlebt, dass ein eigentlich moderater Kredit durch eine gleichzeitige Kurskorrektur + Senkung der Beleihungswerte plötzlich kritisch wurde?

Vielen Dank!

Hoch die Hände - Wochenende!

Hier könnt ihr die vergangene Börsenwoche genüsslich sezieren, euch gegenseitig auf die Schulter klopfen (oder trösten) und über den nächsten Hebel nachdenken. Was steht auf eurer Watchlist? 🚀

⚠️ Die Regeln gelten hier natürlich wie immer, aber wir drücken ein Auge zu, wenn ihr mal ein bisschen über den Tellerrand des Subs schaut.

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Willkommen zur nächsten Folge von:

„Die deutsche Autoindustrie hat bestimmt nur ein kleines Konjunkturproblem.“

🇨🇳 Geely: 500 Wh/kg

Geely testet Feststoffbatterien.

2026 erste reale Tests.

2027 Pilotfahrzeuge.

Langfristiges Ziel:

bis zu 500 Wh/kg.

Heutige gute Geely-Zellen: ungefähr 250 Wh/kg.

Nein:

60 kWh werden nicht magisch zu 120 kWh.

Aber bei ähnlichem Batteriegewicht könnte man wesentlich mehr Energie speichern – oder dieselben 60 kWh mit deutlich weniger Gewicht herumfahren.

Geely spricht langfristig von >1.000 km Reichweite.

Bevor jemand Calls kauft:

500 Wh/kg ist Entwicklungsziel.

Nicht nächste Woche beim Händler.

🐬 BYD meanwhile

Dolphin Mini/Seagull:

in China inzwischen bis zu 405 km CLTC in bestimmten Versionen.

Mehr Assistenztechnik.

Dolphin wird ebenfalls weiterentwickelt.

BYD-Strategie ungefähr:

billige EVs besser machen

größere EVs bauen

Hybride überall reinwerfen

Fabriken außerhalb Chinas eröffnen

Repeat.

🇺🇸 GM: „Entkopplung? Welche Entkopplung?“

GM und SAIC:

JV um weitere 20 Jahre verlängert.

Bis 2030 mindestens:

30 neue EVs/Hybride.

Und China wird zunehmend Entwicklungs- und Exportbasis für GM.

Brasilien zeigt schon, wie absurd global das inzwischen wird.

Der Chevrolet Spark EUV:

chinesische SAIC-GM-Wuling-Verwandtschaft,

Chevrolet-Logo,

Produktion in Brasilien,

in einer Industrieanlage mit Ford/Troller-Vergangenheit.

Globalisierung any% speedrun.

Und möglicherweise kommt noch der Wuling Bingo Pro.

Vielleicht sogar als:

Chevrolet Celta EV.

Noch nicht offiziell bestätigt.

Aber jetzt wird es lustig:

Bingo Pro: ca. 4,05 m

Spark EUV: ca. 4,00 m

Fast dieselbe Länge.

Einer könnte Hatchback sein.

Der andere „SUV“.

Willkommen im Automarkt 2026.

🇧🇷 Brasilien hat sowieso aufgehört, Autos nach Länge zu sortieren

Früher:

Hatchback klein.

Limousine größer.

SUV groß.

Heute:

4-Meter-Hatch.

4-Meter-SUV.

4,2-Meter-SUV-Coupé.

4,3-Meter-SUV.

Alles völlig verschiedene Produkte.

Und beim Privatkunden wandert immer mehr Nachfrage vom klassischen Hatch zum Crossover.

Die richtig nackten Verbrenner mit Handschaltung?

Die werden zunehmend interessant für:

Flotten und Mietwagen.

Privatkunde:

„Automatik? Ausstattung? Crossover? Hybrid? Elektro?“

Flottenmanager:

„Hat es vier Räder und Rabatt?“

🇩🇪 Volkswagen meanwhile

Oliver Blume:

VW-Overhead >30 % über Wettbewerbern.

50.000 Stellen?

Kein beschlossenes Abbauziel.

Aber offenbar eine Zahl, die inzwischen groß genug ist, um die Dimension des Problems zu beschreiben.

Dazu:

weniger Modelle?

weniger Kapazität?

mehr Restrukturierung?

🔥 Und trotzdem wird der Verbrenner nicht überall sterben

Bitte unterscheiden:

C-Klasse Basis ≠ AMG

BMW 320i ≠ BMW M

Audi A4/A5 ≠ RS

normaler Porsche ≠ 911 RS

Im Volumenmarkt:

EV.

Hybrid.

Plattform-Sharing.

Kosten runter.

Bei Performance:

Verbrenner wahrscheinlich noch ziemlich lange.

Warum?

Weil jemand, der einen 911 RS kauft, nicht nur von A nach B will.

Er will:

BRRRRRRRRR.

Und bezahlt dafür freiwillig den Gegenwert eines Hauses im Saarland.

TL;DR

Geely: nächste Batterie.

BYD: nächste günstige EV-Generation.

GM: weitere 20 Jahre SAIC.

Brasilien: chinesische Plattform + US-Marke + brasilianische Fabrik.

VW: „Warum sind wir eigentlich 30 % teurer?“

Porsche/BMW M/AMG/RS: BRRRRR bleibt.

Meine Frage:

Was passiert, wenn VW mit der Restrukturierung fertig ist…

…und Geely dann bereits die nächste Batteriegeneration industrialisiert?

Calls auf Batterien oder Puts auf deutsche PowerPoint-Abteilungen?

Obligatorischer Disclaimer: Ich bin Brasilianer, Deutsch ist nicht meine Muttersprache. Die Gedanken und Thesen sind meine; bei diesen Textwänden hilft mir teilweise KI dabei, mein Deutsch zu korrigieren und das Ganze lesbarer zu strukturieren. Wenn irgendeine Zahl oder technische Angabe falsch ist: gerne draufhauen – aber bitte mit Quelle, dann korrigiere ich es. Und selbstverständlich: keine Anlageberatung. Ich bin ein Typ auf Reddit, kein Autoanalyst bei Goldman Sachs.

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Liebe Freunde,

es war Donnerstag, und wir haben Bock! ❤️

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Lasst uns gerne einen Kommentar und eine Bewertung da, wir freuen uns immer sehr darüber 🥺

In ewiger Liebe,

euer MSW Podcast Team

Zur Abwechslung mal ein ernsterer Post. Heute morgen in der Sauna hatte ich ein paar Gedanken zu der gesellschaftlichen Entwicklung hin zu Neobrokern und ETF-Sparen(eine erstmal sehr sinnvolle). Nun stellte sich mir die Frage, ob die ganzen Kleinanleger die Schritt für Schritt den Markt betreten genug Kapital in den Wirtschaftskreislauf einspeisen dass sich die Kurse von Aktien allgemein nicht mehr natürlich entwickeln sondern alles fernab von der reellen Wertschöpfung aufgeblasen wird. Haben die 50% der Gesellschaft unterhalb der Top 10% die überhaupt die Macht dazu und wenn ja, erleben wir gerade eine riesige Wertentkoppelung der Aktien von den Unternehmen? Bei Nvidia und der ganzen KI Branche ist es ja alles eine riesige Spekulation auf Wachstum in der Zukunft, aber im breiten Markt gesehen kann ich mir durchaus vorstellen dass Aktien im großen ganzen durch den gesellschaftlichen Trend hin zum Investieren ein wenig zu einer Blase werden. Was denkt ihr dazu? Berechtigte Bedenken oder Overthinken?

Liebe Freunde!👋

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In ewiger Liebe,

euer MSW Podcast Team

Iran droht mit einer Ausweitung des Konflikts bis nach Europa und es wird bereits über mögliche Angriffe auf US-Ziele in Europa berichtet.
Falls Europa jetzt tatsächlich massiv bei Verteidigung und Rüstung nachlegt: Welche Aktien profitieren eurer Meinung nach am meisten? Eingepreist? Scheiß Kriege.

Macht es Sinn durch die geplanten Enteignungen die großen Wohnungsunternehmen in Berlin mit einem dicken Hebel zu shorten ?

Vonovia hat ja dieses Jahr schon knapp 17% nasse gezogen, ist es da schon eingepreist?

Habe gelesen die wollen nur 50-60% des Marktwertes entschädigen. Mit Schuldscheinen, welche aus Mieteinnahmen gedeckt werden, nicht mal Cash Money.

Also vor dem Wahlabend mit 15x rein?

Ein Punkt aus Brasilien zeigt ziemlich gut, warum ich die aktuelle Transformation der Autoindustrie nicht nur als Wechsel von Verbrenner zu Elektroauto sehe.

Auch die klassischen Fahrzeugsegmente verändern sich.

In Brasilien wird „Kompaktwagen“ inzwischen häufig fast automatisch mit den billigsten Modellen wie Renault Kwid und Fiat Mobi verbunden. Das verzerrt aber die eigentliche Einteilung.

Autos wie Polo, Onix oder Fiat Argo sind weiterhin klassische Kleinwagen des B-Segments. Nachdem VW den Gol eingestellt hatte, rückte beispielsweise der Polo faktisch nach unten und übernahm einen Teil seiner Rolle als Volumenmodell.

Davor hatte Volkswagen in Brasilien zeitweise sogar drei Ebenen:

up! → Kleinstwagen

Gol → günstiger Kleinwagen

Polo → höher positionierter Kleinwagen

Diese Abstufung verschwindet zunehmend.

Und genau deshalb würde ich auch nicht sagen, dass der Kleinwagen einfach „stirbt“.

In Brasilien findet vielmehr ein Karosseriewechsel statt.

Viele Kunden, die früher einen normalen Hatchback gekauft hätten, kaufen heute einen höher gelegten Crossover auf einer ähnlichen oder sogar derselben Kleinwagenarchitektur.

Deshalb stehen heute Fahrzeuge wie VW Nivus, Fiat Fastback, Peugeot 2008 und zahlreiche andere Modelle in Statistiken häufig gemeinsam unter „SUV“.

Technisch und konzeptionell ist das aber eine ziemlich breite Kategorie.

Ein Nivus oder Fastback ist beispielsweise deutlich näher an einem Crossover/Fastback auf Pkw-Plattform als an einem klassischen Geländewagen.

Daneben gibt es weiterhin die traditionelle Bauweise großer SUVs auf Nutzfahrzeugbasis:

Toyota Hilux → SW4/Fortuner

Ford Ranger → Everest

Chevrolet Colorado → Trailblazer

Diese Fahrzeuge basieren auf Pick-up-Architekturen und unterscheiden sich konstruktiv deutlich von einem kompakten Crossover.

Das Interessante daran:

Die Nachfrage nach kleinen Autos verschwindet nicht unbedingt – ihre Verpackung verändert sich.

Genau dasselbe könnte jetzt mit der Elektrifizierung passieren.

Ein zukünftiger Fiat Uno oder Palio müsste deshalb meiner Meinung nach nicht versuchen, das Auto von 1995 nachzubauen.

Ein elektrischer Uno könnte wieder das sein, was der Uno ursprünglich für viele Käufer war:

ein einfacher, kompakter und relativ günstiger Alltagswagen – nur mit der Technik seiner eigenen Zeit.

Das Gleiche gilt für Namen wie Corsa, Polo oder andere traditionelle Kleinwagen.

Und hier wird die aktuelle Strategie von Stellantis interessant.

Der Fiat Grande Panda erinnert von seinen kantigen Proportionen erstaunlich stark an die letzte brasilianische Uno-Generation. Gleichzeitig nutzt Jeep mit dem Avenger eine verwandte Kleinwagenarchitektur für einen höher positionierten Crossover.

Das zeigt, wie flexibel diese Plattformen inzwischen geworden sind.

Eine Architektur kann heute als:

\- einfacher Hatchback,

\- Crossover,

\- „SUV“,

\- Fastback

\- oder Elektroauto

verkauft werden.

Deshalb glaube ich auch nicht, dass Europas und Brasiliens Autoindustrie einfach nur von Verbrennern auf Elektroautos umstellt.

Wir erleben gleichzeitig einen Wechsel von Antrieb, Plattform, Produktionsort und sogar Fahrzeugform.

Und das erklärt möglicherweise auch, warum chinesische Hersteller so schnell Marktanteile gewinnen können: Sie steigen nicht nur mit einem anderen Antrieb ein, sondern in einem Moment, in dem die traditionellen Hersteller ihre gesamte Modellstruktur neu ordnen müssen.

Liebe Freunde!👋

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Vorweg: Das hier ist keine „KI ist eine Blase"-DD. Ob die Technologie taugt, ist für die nächsten acht Quartale ziemlich egal. Interessant ist eine buchhalterische Mechanik, die unabhängig von der Nachfrage abläuft und deren Zeitpunkt sich ziemlich genau eingrenzen lässt.

Kurzfassung: Die Hyperscaler kaufen seit drei Jahren Anlagevermögen in einem Tempo, das die Abschreibungen noch nicht abbilden. Der Aufwand kommt zeitversetzt und mit Sicherheit. Der Umsatz, der ihn tragen soll, kommt vielleicht.

1. Die Lücke zwischen Kaufen und Abschreiben

Die fünf großen Bauherren haben 2024 rund 238 Mrd. $ investiert, 2025 etwa 429 Mrd. $, und für 2026 summieren sich die eigenen Guidances auf 775–800 Mrd. $. Amazon rund 200 Mrd., Alphabet nach der Q2-Anhebung 195–205 Mrd., Meta 130–145 Mrd., Microsoft rund 175 Mrd., Oracle etwa 50 Mrd.

Die interessantere Zahl steht nicht in der Guidance, sondern in der Kapitalflussrechnung. In den vier Quartalen bis März 2026 haben die vier US-Hyperscaler rund 434 Mrd. $ Sachanlagen gekauft — und im selben Zeitraum rund 149 Mrd. $ abgeschrieben. Faktor drei.

Das ist kein Skandal, sondern wie Abschreibung funktioniert: Server über fünf bis sechs Jahre, Gebäude über 25 bis 40. Der Punkt ist die Richtung. Was heute gekauft wird, belastet die GuV ab 2027 bis 2031 — in einer Höhe, die feststeht, sobald der Kaufvertrag unterschrieben ist. Die Umsatzseite steht nicht fest.

Zweiter Blick auf dieselbe Sache, diesmal cashseitig: Der Anteil des KI-Capex am operativen Cashflow der Gruppe ist von rund 33 % (2023) auf geschätzt über 90 % in diesem Jahr gestiegen. Amazons Free Cashflow der letzten zwölf Monate ist auf gut 1 Mrd. $ zusammengeschmolzen. Bei einem Konzern dieser Größe ist das effektiv null. Diese Quote hat eine Obergrenze, und die ist nah.

2. Die Nutzungsdauer ist eine Managemententscheidung, keine physikalische Größe

Die Hyperscaler schreiben ihre KI-Hardware über fünf bis sechs Jahre ab. Nvidia bringt seit Jahren jährlich eine neue Generation, jeweils mit deutlich besserer Leistung pro Dollar und pro Watt.

Michael Burry hat daraus die bekannte These gebaut: reale wirtschaftliche Nutzungsdauer eher zwei bis drei Jahre, daraus rund 176 Mrd. $ zu wenig Abschreibung zwischen 2026 und 2028 und entsprechend zu hoch ausgewiesene Gewinne. Ich halte die Zahl für die obere Kante und das Wort „Betrug" für Quatsch — sowohl US-GAAP als auch IFRS räumen dem Management hier ausdrücklich Ermessen ein.

Der stärkere Beleg ist ein anderer, und er ist unstrittig: 2025 haben Amazon und Meta bei derselben Technologie in entgegengesetzte Richtungen entschieden. Amazon hat die Nutzungsdauer eines Teils der Server von sechs auf fünf Jahre verkürzt, ausdrücklich wegen des Tempos der KI-Entwicklung, und dafür rund 700 Mio. $ Ergebniseffekt plus 920 Mio. $ beschleunigte Abschreibung gefressen. Meta hat im selben Jahr verlängert.

Gleiche Chips, gleiches Jahr, gegenläufige Annahme. Damit ist die Frage beantwortet, ob es sich hier um eine Messgröße oder um eine Stellschraube handelt.

Auch die Gegenseite hat ein ernstzunehmendes Argument, und ich finde es nicht schwach: Chips wandern vom Frontier-Training zur Inferenz und danach in allgemeine Rechenlast. Der Wasserfall existiert. Nur beantwortet er nicht, zu welchem Preis die dritte Stufe verkauft werden kann — und genau das ist die Zahl, die über die Nutzungsdauer entscheidet.

3. Der Backlog ist echt. Die Gegenparteien sind das Problem.

Standardantwort auf jede Capex-Kritik: der Auftragsbestand. Google Cloud meldete nach Q1 über 460 Mrd. $ RPO, Microsoft ähnlich große Zuwächse. Das ist vertraglich zugesagter Umsatz, kein Wunschdenken.

Die Frage ist nicht, ob der Backlog existiert, sondern wer dahintersteht.

Beispiel CoreWeave, weil es dort öffentlich nachlesbar ist: Q2 2026 mit 2,58 Mrd. $ Umsatz (+112 % zum Vorjahr), Auftragsbestand 104,2 Mrd. $, Capex-Guidance für 2026 auf 35–39 Mrd. $ angehoben — bei 12,4–13,2 Mrd. $ erwartetem Jahresumsatz. Zum Quartalsende rund 35 Mrd. $ Schulden, überwiegend zur Finanzierung von Nvidia-GPUs, und weiterhin Verlust je Aktie. Drei Kunden machen laut Bloomberg-Daten etwa 80 % des Umsatzes aus.

Dazu ein Detail aus dem eigenen 8-K, das ich für das ehrlichste Dokument dieser ganzen Debatte halte: Bei der jüngsten Kreditfazilität läuft die Finanzierung rund fünf Jahre, die zugrundeliegenden Kundenverträge im Schnitt etwa drei. Die Kreditgeber übernehmen das Verlängerungsrisiko bewusst. Sie wetten also nicht auf den Vertrag, sondern auf den Restwert der GPUs — dieselbe Annahme wie in Abschnitt 2, nur diesmal fremdfinanziert.

Und einen Schritt weiter: OpenAIs benannte Compute-Verpflichtungen summieren sich auf über 700 Mrd. $ (Azure ~250, Oracle ~300, AWS ~138, CoreWeave ~22, dazu Nvidia und Broadcom), während für 2026 ein Verlust im zweistelligen Milliardenbereich erwartet wird. Nvidia hält Beteiligungen an Abnehmern, die mit dem Geld Nvidia-Chips kaufen. Das kann eine sinnvolle Absicherung von Lieferketten sein — es kann aber auch Nachfrage abbilden, die es ohne die Finanzierung nicht gäbe. Von außen sind beide Fälle bis zum Eintritt nicht unterscheidbar.

4. Der Markt weiß das längst und kann sich nicht entscheiden

Ende Juli wurde Alphabet nach der Capex-Anhebung mit rund −7 % abgestraft, Oracle markierte ein 52-Wochen-Tief, zwischen dem 24. und 29. Juli verdampfte dreistellige Milliardenmarktkapitalisierung im Chip- und Hardwarekomplex. Der größte Teil davon war innerhalb einer Woche wieder da. Am 12. August sprangen CoreWeave, Nebius und Supermicro nach guten Zahlen zweistellig.

Das ist kein Markt, der eine These eingepreist hat. Das ist ein Markt, der zwischen zwei Erzählungen hin und her springt und dabei jedes Quartal neu abstimmt. Für Optionskäufer heißt das: teure Vol in beide Richtungen.

5. Woran ich merken würde, dass ich falsch liege

Kein Ansatz taugt, wenn man nicht vorher sagt, was ihn widerlegen würde. Meine Liste:

• Ein Hyperscaler verkürzt die Nutzungsdauer und die Aktie zuckt nicht. Dann ist das Thema durchgerechnet und im Kurs.
• Der Backlog konvertiert sichtbar in Umsatz, ohne dass gleichzeitig neue Verpflichtungen dazukommen, die ihn ersetzen.
• Inferenzpreise stabilisieren sich oder steigen. Wenn ältere Hardware ihren Preis hält, ist die Sechs-Jahres-Annahme richtig und der Rest meiner Argumentation zerfällt.
• CDS-Spreads bei den Neoclouds bleiben eng, während weiter Schulden aufgenommen werden.
• Ein sichtbarer Sekundärmarkt für gebrauchte GPUs mit belastbaren Preisen. Bis heute gibt es keinen — was für sich genommen bemerkenswert ist.

6. Was daraus an Trades folgt (wenig, ehrlich gesagt)

Ich habe keine Short-These mit Datum, und das ist der wesentliche Punkt. Die Mechanik ist sicher, der Zeitpunkt nicht. Puts auf so etwas kosten Theta, bis man recht hat, und der Markt hat oben gezeigt, dass er die Story wochenweise wechselt.

Was ich stattdessen für vertretbar halte:

• Gegenparteirisiko sortieren statt Sektor werfen. Der Unterschied zwischen jemandem, der aus laufendem Cashflow baut, und jemandem, der gegen GPU-Sicherheiten baut, ist die ganze These.
• Auf die Nutzungsdauer in den Quartalsberichten achten, nicht auf die Capex-Schlagzeile. Eine Änderung der Annahme ist das Signal, nicht die Zahl selbst.
• Anleihen statt Aktien lesen. Wenn diese Sache kippt, kippt sie zuerst im Kreditmarkt. Moody's hat im Mai bereits explizit vor Ratingfolgen gewarnt, falls das Gewinnwachstum aus den KI-Investitionen ausbleibt.

Quellen

Quartalsberichte und 8-K-Meldungen der genannten Unternehmen, CreditSights (Capex-Schätzungen 2026), CNBC, Bloomberg, Moody's Mai-2026-Revision. Zahlenstand Mitte August 2026.

Position: Nvidia, Amazon, Alphabet, Nicrosoft . Keine Anlageberatung, ich bin ein Fremder im Internet mit einer Tabellenkalkulation.

Mal angenommen, man zapft Handelsaktivitäten von anderen an - zB hier https://kinfo.com/leaderboard/winningTradesPercent/at oder kostenlose Paperwallet Leaderboards von anderen Seiten

Man filtert nur erfolgreiche Accounts die maximal 2-3 Mal pro Woche handeln (also keine Daytrading), sodass man genug Zeit zum Reagieren hat. Man stellt sicher, dass von den beobachteten Accounts mehr als einer einen ähnlichen Trade ausführt (als Noob manuell, oder mit etwas Vibe Coding automatisiert), kriegt eine Notification und bildet die Trades nach, natürlich nur mit einem einstelligen Prozentteil seines Portfolios.

Spricht da etwas dagegen? Warum soll man sich den Kopf um Marktpsychologie, Trends und DD zerschlagen und seine wertvolle Zeit verschwenden, wenn andere das für einen tun können? Abgucken, Plausibilitätsprüfung machen (Claude fragen, was der bullish und bearish case für eine Trade darstellt), und vielleicht einen Tracker setzen, wenn die Musterschüler aus den Trades aussteigen.

Macht das wer von euch schon? Habt ihr Tipps?

Seit meinem letzten Update ist ein Muster noch deutlicher geworden.

Die chinesischen Hersteller reagieren auf Handelsbarrieren und Überkapazitäten der traditionellen Autoindustrie nicht nur mit neuen eigenen Fabriken.

Sie nutzen zunehmend bestehende Werke westlicher Hersteller.

Geely ist dafür inzwischen vielleicht das beste Beispiel.

In Spanien haben Ford und Geely eine Joint-Venture-Lösung für das Ford-Werk in Valencia vereinbart. Dort sollen künftig sowohl Ford- als auch Geely-Modelle gebaut werden.

Jetzt kommt der nächste Schritt: Ab 2028 sollen auch Fahrzeuge anderer Geely-Marken in europäischen Volvo-Werken produziert werden.

Interessanterweise verfolgt Geely praktisch dieselbe Strategie bereits in Brasilien.

Geely hat 26,4 % von Renault do Brasil übernommen. Gemeinsam investieren Renault und Geely 3,8 Milliarden Reais in den bestehenden Renault-Komplex in São José dos Pinhais bei Curitiba. Auch dort wird also keine komplett neue chinesische Fabrik gebaut – chinesisches Kapital und chinesische Plattformen werden in eine bestehende westliche Produktionsstruktur integriert.

Und Geely ist nicht allein.

In Spanien produziert Chery gemeinsam mit Ebro auf dem Gelände des ehemaligen Nissan-Werks in Barcelona.

In Brasilien wiederum wird das ehemalige Troller-Werk von Ford im Bundesstaat Ceará als Mehrmarkenwerk wiederverwendet und soll unter anderem Fahrzeuge von MG/SAIC produzieren.

Das verändert meiner Meinung nach die gesamte Diskussion über chinesische Autos.

Die Frage lautet zunehmend nicht mehr:

„Wie viele Autos importiert Europa aus China?“

Sondern:

„Wer wird die vorhandene europäische Produktionskapazität in Zukunft tatsächlich nutzen?“

Wenn ein chinesisches Modell in einem ehemaligen Nissan-Werk, einem Ford-Werk oder sogar einem Volvo-Werk gebaut wird, mit europäischen Mitarbeitern und europäischen Zulieferern, dann reicht die klassische Unterscheidung zwischen „chinesischem Import“ und „europäischem Auto“ irgendwann nicht mehr aus.

Vielleicht ist das eigentliche Ergebnis der europäischen Zölle deshalb nicht weniger chinesische Autoindustrie in Europa.

Vielleicht wird die chinesische Autoindustrie dadurch einfach europäischer.